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【理lo777乐百家真人美女】张斌:中国爆发大的金融危机可能性非常非常低

2017-05-12 04:00:03 来源:凤凰网责任编辑:Linda
      文章来源:微信公众号"星娱TV",原创标题:【理lo777乐百家真人美女】张斌:中国爆发大的金融危机可能性非常非常低 责任编辑:va
  2017年3月下旬,继东北辉山乳业债务危机后,齐星集团、天信集团等一批山东企业也陷入债务泥潭,几乎发酵成区域性金融风险。  4月25日,中共中央政治局专门就维护国家金融安全进行了一次集体学习。周小川、郭树清、刘士余、陈文辉等一行三会领导全部与会。会议明确要求“确保不发生系统性金融风险”,要求采取措施处置风险点,控制好杠杆率,为实体经济发展创造良好金融环境,疏通金融进入实体经济的渠道。  目前中国经济杆杆率到底是什么情况?可能的债务风险来自哪里?凤凰lo777乐百家真人美女专访了中国金融40人论坛高级研究员张斌。  张斌在专访中对凤凰lo777乐百家真人美女表示,对金融危机的担心是过去两三年里面决定很多政策制定的一个主线,包括“三去一降一补”,包括“新常态”都跟担心债务增长的太快会爆发金融危机有很大的关系。  他把债务分成居民、企业、政府三个部门分别研究。他研究发现,居民部门可支配收入大概是40多万亿,减去居民部门的消费30多万亿,剩下大概有10多万亿。居民部门的债务最主要是房地产,利息大概在1万亿多一点,利息保障倍数大概是10,非常高的,因此居民部门债务问题不大。  私企部门的负债率在缓慢下降;但是国有企业是逆势上升的。私营部门利息保障倍数大概能到7,也没问题。风险点在国有企业里的一些产能过剩的企业。他还指出,企业的问题是资本边际产出率快速下降,每创造一单位GDP过去可能需要3到4单位的投资,现在翻倍需要6到7单位的投资。  张斌表示,政府债务分为有明确约定的债务和或有债务。明确约定的政府债务,中央政府大概12万亿,地方政府大概17.2万亿,这部分债务相对于还钱能力是没问题的。地方政府或有债务和国有企业债务存量大的话可能在100万亿左右,如果出问题的话是这部分债务出问题。但即便2017-2025年期间保持15%的增速,政府仅依靠不会引发通胀的铸币税收入足以偿还这些债务产生的利息,从而避免流动性危机。他表示,这个债务问题对政府来说不存在能力问题只存在意愿问题。  所以他认为,政府目前有充裕能力确保近期不发生金融危机,中国爆发大的金融危机可能性非常非常低。但他同时指出,随着不少地方处于产业结构的转型过渡中,债务问题是一个很大的负担,局部的、区域性的金融风险可能比较多。  此外,他还谈到房地产泡沫,他表示,房价有扭曲不合理的地方,但他不认为房地产是一个泡沫,即便它是一个泡沫,也是里面实心的泡。他表示,他不太喜欢用泡沫这个词。他把中国房价分成三种情况:合理的高房价、扭曲的高房价、扭曲而且有泡沫的高房价。他认为,中国的房价是第二种情况,房价肯定是不合理的,背后有很大的政策扭曲,而且政策扭曲的刚性很强,所以高房价也有很强的刚性。这对于城市、经济的发展非常不利。  采访全文如下:  凤凰lo777乐百家真人美女:前不久山东有些地方的企业出现了债务危机。4月25日,中共中央政治局专门就维护国家金融安全进行了一次集体学习,习近平主席维护金融安全要求其中一条就是控制好杠杆率。您怎么看近年来中国经济杆杆率的快速上升及可能的债务风险?  张斌:首先,中国的债务和GDP的占比快速提升,债务和GDP的比例已经接近发达国家水平,也比新兴市场国家要多出一块来。但光从水平上来讲,很难说占比高的就一定会发生风险。日本债务/GDP占比非常高,也有人说日本金融危机,但不是主流声音,没有那么多担心。光从占比水平本身也不能一定就说现在风险就很大。但是无论如何风险更重要的一点可能是我们的债务和GDP比上升的速度太快。  这个MIF有很多研究。债务危机或信贷危机的债务/GDP他们有一个模型来算潜在增长的值,如果你的实际值持续超过潜在增长的值,它的潜在增长值其实也就是一个趋势值。潜在增长值跟实际增长值之间的一个差值,这个差值如果太大的话会容易爆发危机。拿中国的数据看,中国的差值在持续地放大,所以说对金融风险必然都很担心。这是宏观层面的考虑。

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